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从债务率角度看 地方债发行空间有多大?

我国的狭义债务指标无论地方还是全国都很健康,有着充足的空间。隐性债务存在融资成本高、预算不可控、使用不规范等诸多问题,而地方债、国债成本低、预算可控、使用规范,表内替表外(这里指的是政府相关事务资金来源的替换,而非直接替换)势在必行。

我国的狭义债务指标无论地方还是全国都很健康,有着充足的空间。隐性债务存在融资成本高、预算不可控、使用不规范等诸多问题,而地方债、国债成本低、预算可控、使用规范,表内替表外(这里指的是政府相关事务资金来源的替换,而非直接替换)势在必行。

那么从债务率的角度看,我国地方债发行规模空间有多大?

地方债务限额的相关规定

发行量、净新增和债务余额三者的区别。以地方政府专项债务为例,根据国家统计局数据,2018年1~9月,地方政府专项债券累积发行1.76万亿元。由于其中一部分是用于偿付之前到期的地方政府专项债券,因而减去到期后的0.16万亿元,其净融资额为1.6万亿元。

但是,同期地方政府专项债务余额只增加了1.24万亿元,与政府专项债的净融资1.6万亿元不匹配,这是为什么呢?这是因为债券和债务是两个不同的概念,地方政府债务分为政府债券和非政府债券形式存量政府债务两部分。后者主要是2014年12月31日前积累的纳入负有偿还责任的政府债务的部分,例如一些城投的信贷、债券等。1.6万亿元的第一部分以政府专项债形式存在的地方政府专项债务中,有0.46万亿元是用来置换第二部分的非政府债券形式存量政府债务的,置换会导致政府专项债务两部分一增一减,因而并不占用政府专项债务额度。这就导致了实际占用的政府专项债务额度为:1.76万亿元的发行减0.16万亿元的到期,再减0.36万亿元的置换等于1.24万亿元的政府专项债务限额的占用。

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编辑:小金子

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