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若人民币继续贬值 境外机构会抛售国债吗?

今年以来,境外投资者成为国债市场上最大的增量投资者,1~9月份,境外机构累计增持国债4525.4亿元,占国债净增量的50%,持有国债占比从2016年底不到4%升至2018年9月末8.1%。

今年以来,境外投资者成为国债市场上最大的增量投资者,1~9月份,境外机构累计增持国债4525.4亿元,占国债净增量的50%,持有国债占比从2016年底不到4%升至2018年9月末8.1%。

在国债收益率水平高于大部分发达国家的情况下,债券市场的开放吸引了境外机构的进入。在人民币贬值、中美利差收窄的情况下,境外机构并没有出现持续抛售国债的现象,这源于海外机构长期资金的配置特性,以及对汇率风险进行了对冲相关。

境外机构参与国内债券市场热度上升

2010年发布的《中国人民银行关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》指出,境外投资者可通过QFII(合格的境外机构投资者)和RQFII(人民币合格境外机构投资者)投资债券市场。

2013、2016年经过完善后,目前海外合格投资者可以通过QFII和RQFII、直接进入银行间市场或是“债券通”参与境内银行间市场,合格投资者包括境外央行、国际金融组织、主权财富基金以及商业银行、保险、证券公司、基金公司等金融机构。

结合中债登以及上清所的数据来看,境外投资者持有国内债券从2014年末5491.5亿元大幅升至2018年9月末1.67万亿元,近4年净增量1.12万亿元。占全部投资者比例由2014年末1.9%升至2018年9月末3.3%,其中2017年下半年以来占比显著上升。从增量占比来看,2017年下半年以来境外机构净增量从不到3%迅速上升至超过10%。

从债券结构来看,截至9月末,境外机构持有的债券中,国债占比约63.3%,政策性银行债占比20.4%,利率债合计超过80%,持有同业存单占比12%。今年以来净增量中,国债占比83.1%,同业存单占11.1%,政策性银行债占3.9%。

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编辑:小金子

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