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杨贵宾:利率债趋势性机会已过 当下看好可转债和信用债

“就投资而言,赚钱很重要,但跌得少更重要。”海通资管总经理助理、固定收益总监杨贵宾近日在接受中国基金报记者专访时表示,震荡市中,跌得少是产品能够跑赢的重要因素。

“就投资而言,赚钱很重要,但跌得少更重要。”海通资管总经理助理、固定收益总监杨贵宾近日在接受中国基金报记者专访时表示,震荡市中,跌得少是产品能够跑赢的重要因素。

对于当下的市场,杨贵宾认为,债市方面,利率债的趋势性机会已经过去,眼下最看好的组合是“可转债+中等评级的信用债”;二级市场方面,经过一轮下跌之后,目前股市的估值并不贵,在宽松的政策背景下,看好周期性和创新性行业。

“十几年的经验突然失效”

今年以来,金融去杠杆从严推进和外部环境变化,使得市场对宽货币紧信用的预期显著升温,也推动了利率债利率的下行。

但是,7月23日国务院常务会议进一步释放出财政边际发力的信号,加上资管新规部分条款的进一步明确,在杨贵宾看来,宽松的基调有利于缓解信用紧缩担忧,而前段时间大热的利率债则会相对承压。

“利率债的趋势性机会已经过去了,接下来还是要看政策。”杨贵宾说,今年曾配置了利率债,特别是国企央企的。在他看来,这些是利率风险较低的资产,但是随着市场环境的变化,当下利率债更多的是要进一步看政策,在操作上,目前不会再配置利率债。

在进入海通资管前,杨贵宾在一家公募基金公司任职,做过宏观、债券、策略研究以及基金经理。现在,他的主要投资方向更偏向信用债、可转债及各类基金的大类资产配置。

如果说今年有什么事情刷新了杨贵宾从业十余年以来的认知,那么可能就是上半年可转债的这波下跌行情了。

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编辑:小金子

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